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2018AFP考试大纲考点解读:商业上的风险

发布时间:2018-12-20 11:53:34 分类:AFP考试 作者:鲁春会 来源:华图金融考试网
【导读】2018AFP考试大纲考点解读:商业上的风险由华图金融考试网整理发布,更多AFP考试信息、备考内容请关注官网。

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基建项目所赚取的现金收入一律来自公众使用该项目的产品所支付的款项。因此,经济的整体情况也可能对项目在财政上的成功有直接的影响,例如,由于经济不景气,道路或铁路的使用者因而减少。要小心分析和预计乘客人数及交通流量时所作的假设。另一条竞争性的交通干线的建成或使用某条特定公路或铁路的优势的消失(例如,由它提供服务的机场或体育设施关闭了)均会影响该项目所赚取的现金收入。

此类风险很难避免,而且借款人及放款人可能必须接受。当然,他们可以尝试向地方政府或中央政府取得某种程度上的保证,以确保并不具竞争性的交通干路或其他相关的事宜已在策划当中,如果可能的话,亦应取得承诺以确保项目的经济生存能力不会受到将来政府行为的不利影响。

使用者支付基建项目的服务费用的能力及意愿同样会改变。例如,一个增加收费的程式可以令收费增加至一个无法接受的水平。

4)财政上的风险

除了前面所提及的信贷风险外,项目亦会面临其他财政上的风险,例如,汇率的波动、利率的增加及通货膨胀等。这些财政上的风险可以通过对冲资金设施来解决,例如,可以通过货币互换安排以及制订增加道路收费程式以对冲通货膨胀为项目的现金周转所带来的影响。项耳的借款人及放款人亦将向适当的顾问征求意见及独立地进行广泛的财政模式化练习,以尽量确保项目的收益在多种经营环境下均可合理地应付营运开支及贷款义务。

5)政治上的风险

要承受政治上的风险的,不仅是项目CFP理财融资,跨国CFP理财融资往往都要面对政治上的风险。虽然项目被国家征用或收归国有的情形可能是比较极端的风险,但较为温和的政治干扰一样会为项目带来损害,例如,政府终止许可证、征收税项或关税或设立配额制度等,以及采取外汇管制或控制货币的汇兑及转让等。法律的改变(例如,新环境法规的实施等),也是值得注意的。

如果项目依赖政府长期给予特许权的话(例如,经营收费道路或铁路系统、发电厂的特许权),政治上的风险便更加不容忽视。基建项目对于东道主国家的经济及社会政策往往是极其重要的,因此,如果政府认为有必要保护该项政策的话,政府便很容易倾向对项目进行干扰。从事该项目的公司及放款人会尽量尝试向政府取得若干关于不终止有关许可证及维持有关课税及其他税收优惠的保证,并尝试向政府取得“非竞争性”的保证,以确保不会建造另一条道路与该项目竞争。他们亦可以要求中央银行提供承诺,保证继续有外汇供应并可维持国外的银行账户。但只有当政府认为给予该顼保证或承诺对其国家最为有利时,该项保证及承诺方能生效。

政治风险的CFP保险,可以通过政府部门获得。如美国海外私人CFP理财投资公司(Overseas Private Investment Corporation( OPIC》及日本通产省(Ministry ofInternational Trade and Industry( MITI))。出口信贷代理及多边代理(例如,国际CFP金融委员会( International Finance Commission)及亚洲发展银行(Asia DevelopmentBank》的参与可尽量令受政府干扰的风险减至最低程度。

6)法律上的风险

从事项目的公司及项目的放款人均须对与该项目之经营有关的法律有全面的认识。地方法律制度也许不能为他们提供所惯有的保障及可靠性。当一个国家没有保护知识产权的制度或该项制度受到公然漠视时,信息技术就可能要面对风险。在地方法律制度当中,可能缺乏完善的法律以确保项目放款人有权取得或执行从事项目的公司的资产或应收账款,而该项权利可能会受其他优先权益影响。政府所给予的批准及许可可能是可被取消的、不可转让的或不能作为抵押权益的。外国人住地地方法院的权利以及外国判决能否在当地执行等也是一个问题。而地方法院及仲裁制度的独立性以及其判决殁裁决的可执行程度亦应加以考虑。项目的放款人亦须确保地方法规并不包含任何关于放款人放款责任的概念,尤其是当项目的放款人在该司法管辖区内设有分公司或拥有其他资产时,就更应当注意这一点。

7)环境上的风险

由于政府及法团对于各种活动对环境所造成的影响越来越关注,所以更加强调要对环境为项目所带来的风险进行全面的分析及找寻解决的办法。项目被关闭及重建环境上的损坏所造成的利润损失常常都是相当大的。除了日后损失的风险以外,由于关注环境的需要日益殷切,须向监管及审批机关缴付的项目费用、环境影响评估的准备费用、购买环境CFP保险的成本、实行环境管理策略的成本、环境税务的实施及任何维持高水准或高规格项目的义务等等也会增加项目的成本。

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(编辑:鲁春会)
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