2018CFP考试大纲考点解读：认股权证的作用和价值

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1.为公司筹集额外现金

认股权证不论单独发行还是附带发行，都能为公司额外筹取一笔现金，从而增强公司的资本实力。

2.促进其他筹资方式的运用

单独发行认股权证有利将来发售股票。附带发行认股权证可促进相关证券筹资的效率。如果认股权证依附债券或优先股等发行，可增加公司证券的吸引力，从而促进债券和优先股等的发售。

认股权证在其有效期内具有价值。认股权证的价值分为理论价值、实际价值和时间价值三种。

1.认股权证的理论价值

理论价值又称认股权证的底价(有时也称内在价值)，在不考虑稀释效应的情况下，认股权证的内在价值可用下式计算：

认股权证的理论价值一(普通股市价一执行价格)×认股权证所能认购的普通股股数

用公式可表示为：V= (P-E)N

其中：V-认股权证理论价值;

P-普通股股票市场价格;

E-认购价格或执行价格;

N-张认股权证可买到的股票数。

如果普通股市价低于其执行价格，认股权证的理论价值为负数，但在此时，认股权证的持有者不会行使其认股权。所以，当出现这种情况时，设定认股权证的理论价值为零。

影响认股权证理论价值的主要因素有： (1)换股比率。认股权证所能认购的普通股股数越多，其理论价值就越大;反之，则越小。

(2)普通股市价。市价越高，认股权证的理论价值越大。 (3)执行价格。执行价格越低，认股权证的持有者为换股而支付的代价就越小，普通股市价高于执行价格的机会就越大，认股权证的理论价值就越大。

2.认股权证的实际价值

认股权证的实际价值是认股权证在证券市场上的市场价格或售价。一般情况下，实际价值通常高于理论价值。认股权证的实际价值是受市场供求关系的影响，由于套购活动和存在套购利润，认股权证的实际价值最低限为理论价值。认股权证的实际价值大于理论价值的部分称为超理论价值的溢价。由于认股权证的CFP理财投资具有较大的投机性，给予了CFP理财投资者以高度的获利杠杆作用，所以形成认股权证的超理论价值的溢价。

3.认股权证的时间价值

写一般股票期权一样，认股权证的市场价格要高于其理论价值(底价)，这二者之差就是认股权证的时间价值。