5月份PMI数据显示：我国企业生产经营活动延续扩张态势

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国家统计局数据显示，5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.0%，比上月微落0.1个百分点;非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为55.2%和54.2%，比上月上升0.3个和0.4个百分点，表明我国企业生产经营活动总体延续稳步扩张态势。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，总体来看，5月份制造业和非制造业PMI指数“一下一上”，变化幅度都不大。一方面，表明当前经济整体平稳复苏，经济修复动能正在从制造业向服务业切换;另一方面，显示出当前经济不存在过热现象。

近段时间以来，产业链上游的基础原材料行业原材料价格大幅上升，并向中下游传递，对企业盈利产生的挤压作用不容忽视。红塔证券研究所所长李奇霖认为，5月中下旬大宗商品价格特别是黑色金属价格走势出现明显回调，后续大宗商品价格很难再像之前那样维持单边上涨行情，企业面临的成本压力会有所减弱。

制造业景气度继续高于同期

和上月相比，5月份制造业采购经理指数变化不大，景气度继续高于2019年和2020年同期，制造业延续稳定扩张态势。

制造业PMI所呈现的积极变化值得关注。受经济持续回升带动，企业生产积极性提升，生产指数较上月上升0.5个百分点至52.7%。中国物流信息中心分析师文韬认为，这是支撑制造业PMI基本稳定的主要因素。高技术制造业景气度持续上升，高技术制造业PMI连续三个月上升至55.2%，位于较高景气区间，产业保持较快增长态势。另外，企业的市场预期保持较好水平，生产经营活动预期指数为58.2%，连续三个月保持在58%以上。

不过，需要注意到，上游原材料价格上涨且涨势加快，其负面影响逐渐显现。受大宗商品价格上涨影响，今年以来，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数持续攀升，5月份分别上升至72.8%和60.6%，高于上月5.9个和3.3个百分点，达到今年高点。

王青表示，上游原材料价格涨幅更高，中下游行业成本压力加大，利润空间压缩，有可能拖累接下来的制造业投资修复。由于小型企业议价能力较弱，在原材料价格较快上升时抵御风险的能力不足，价格上涨对中下游企业成本形成压力的问题尤为突出。

PMI数据的确反映出制造业小型企业持续增长动力不足的现象。5月份，小型企业PMI为48.8%，低于上月2.0个百分点，降至收缩区间。生产指数和新订单指数均下降至50%以下，供需两端均有所收缩。

建筑业带动非制造业景气度上行

5月份，非制造业商务活动指数为55.2%，高于上月0.3个百分点，非制造业扩张力度有所加大。

王青认为，5月份非制造业商务活动指数较上月上行，主要是受建筑业景气度高位上行带动。数据显示，5月份建筑业商务活动指数为60.1%，高于上月2.7个百分点，建筑业生产活动有所加快;新订单指数和从业人员指数分别为53.8%和53.0%，高于上月1.4个和2.0个百分点，表明企业新签订工程合同量明显增加，劳动力需求上升，建筑业扩张动力增强。

另外，受“五一”假期消费活动带动，5月份服务业消费市场持续升温，服务业商务活动指数为54.3%，与上月基本持平，表明当前经济修复动能正在从制造业向服务业切换。

中国物流信息中心分析师武威表示，非制造业的稳中向好反映出我国经济继续保持平稳恢复的大趋势没有改变，特别是需求增速回升反映出我国经济持续恢复的基础动力依然较强。企业调查显示，反映市场需求不足的企业比重虽仍在40%以上，但连续四个月环比下降，行业数据变化表明经济平稳恢复的内生性动力有所巩固。

PMI有望继续保持在荣枯线以上

下一阶段，PMI将呈现何种趋势?民生银行研究院宏观分析师王静文认为，随着疫情防控形势持续向好，消费增速有望渐进回升，专项债发行规模扩大后有利于基建继续发挥托底作用。然而，消费受制于就业情况和收入增速，基建受制于金融环境，这两大因素能够支撑PMI继续保持在荣枯线以上运行，但很难继续推高PMI。

文韬认为，目前有关部门已经采取措施稳定大宗商品价格，炒作因素有所弱化。他建议，一是继续加强供应链管理，完善供应链服务，稳定大宗商品供给，疏导供应链价格传递，促进产销衔接;二是继续夯实国内大循环主体地位，增强我国经济内生增长动力，同时在国外环境更加复杂严峻的情况下保持定力，继续推进对外开放，创造新的需求。

中国民生银行首席研究员温彬表示，下一阶段，要针对原材料价格上涨等问题，有效落实对小微企业的支持政策，做好大宗商品保供稳价，引导企业树立风险中性预期，做好汇率风险防范。

文章来源：中国金融新闻网

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