2018年银行从业《个人理财》第四章理财产品概述（2）(2)

2．流动性

黄金非货币化后．其流动性较其他证券投资品差。

3．收益情况

黄金与股票市场收益不相关甚至负相关．故可以分散投资总风险，且价格随通货膨胀而提高．常作为保值产品。

4．贵金属产品风险

(1)政策风险。由于国家法律、法规、政策的变化，紧急措施的出台，相关监管部门监管措施的实施．交易所交易规则的修改等原因，均可能会对投资者的投资产生影响，投资者必须承担由此导致的损失。

(2)价格波动的风险。贵金属作为一种特殊的具有投资价值的商品，其价格受多种因素的影响．这些因素对贵金属价格的影响机制非常复杂，投资者在实际操作中难以全面把握，因而存在出现投资失误的可能性。

(3)技术风险。此业务通过电子通讯技术和互联网技术来实现。通讯或网络故障导致的某些服务中断或延时可能会对投资者的投资产生影响。另外，投资者的电脑系统有可能被病毒和／或网络黑客攻击．从而使投资者的投资决策无法正确和／或及时执行。

(4)交易风险。投资者需要了解交易所的贵金属现货延期交收交易业务具有低保证金和高杠杆比例的投资特点，可能导致快速的盈利或亏损。

考点9 股票

1．股票的发行和交易

股票发行市场是股票发行者为扩充经营资本，按照一定的法律规定程序，向投资者出售新股票所形成的市场。股票的出售通过股票承销商(证券公司)进行。

证券交易遵循时间优先和价格优先的原则。

2．股票投资基础

理性的股票投资过程应该包括确定投资政策→股票投资分析→投资组合→评估业绩→修正投资策略五个步骤。

考点10 基金子公司产品

1．基金子公司业务类型

(1)类信托业务。(2)股权质押业务。(3)主动投资类业务。(4)资产证券化业务。(5)通道业务。

2．基金子公司产品特征

(1)产品收益率相对较高；

(2)产品参与人相对较多；

(3)产品标准化程度不高；

(4)抗风险能力低。

3．基金子公司产品投资注意事项

(1)充分了解产品发行人的情况；

(2)了解产品类型和风险收益特征；

(3)了解产品的风险管理措施；

(4)确定资金最终流向和投资标的物：

(5)了解信息披露方式和项目进展情况。

考点11 合伙制私募基金

1．合伙制私募基金的运作机制

(1)私募股权投资属于高风险投资方式。因此约束投资范围、投资方式以及每个项目的投资比例就显得尤为重要。

(2)管理费及运营成本的控制。通常有两种做法：第一种，管理费包括运营成本。第二种是国际通行的方式。

(3)利益分配及激励机制。通常而言，在预期投资收益内的部分．双方可以约定普通合伙人按照较低的比例享有收益．如超过预期收益的部分．普通合伙人可按照较高的比例享有收益，投资收益越高，普通合伙人享有的比例就越高。

(4)有限合伙人人伙、退伙方式及转让出资额的限制。

①入伙及退伙。在有限合伙私募股权基金成立后．仍可以允许新的有限合伙人入伙；通常而言，有限合伙人的入伙由普通合伙人决定，但也会设定一些限定条件，此外，还需要明确新人伙的有限合伙人的权益计算方式．或者对原合伙人的补偿方案。关于有限合伙人的退伙，实践中，合伙协议均要求有限合伙人保证在合伙企业存续期间内不得退伙。

②转让。有限合伙人转让合伙企业的出资可以分为自行转让和委托转让两种形式。“自行转让”是指有限合伙人自行寻找受让方．由普通合伙人审核并协助办理过户。“委托转让”是指有限合伙人委托普通合伙人寻找受让方，并普通合伙人协助办理过户的方式。自行转让的手续费费率较低，委托转让的费率较高。

(5)对普通合伙人的约束。在有限合伙制私募股权基金中．由普通合伙人执行合伙事务，有限合伙人不参与有限合伙企业的运作．因此需要防范普通合伙人侵害合伙企业的利益。

(6)次级合伙人首先承担亏损机制。为了满足风险厌恶型投资者的偏好，有些私募股权基金在亏损分担上．约定由普通合伙人或者具有关联关系的有限合伙人作为次级合伙人．并以其对合伙企业认缴的出资先承担亏损。

(7)委托管理机制。有限合伙制私募股权基金的合伙事务一般由普通合伙人执行，但普通合伙人也可以将合伙事务委托第三方机构执行。

2．合伙制私募基金内部治理机制

(1)国外私募股权基金典型的内部治理结构。

国外私募股权基金中有些也设立咨询委员会，一般由认缴出资达到一定比例的有限合伙人组成．并对涉及合伙企业与普通合伙人之间的关联交易等具有利益冲突的投资事项．以及对外投资金额超过限定比例的投资项目进行决策．但其不能代替及超越普通合伙人的职权。

(2)国内私募股权基金在内部治理结构上的妥协。国内的私募股权基金的普通合伙人往往向有限合伙人让渡部分决策权和管理权。体现了国内私募股权基金在国内客观现实下的妥协。这种内部治理结构的最大特点是，成立由普通合伙人、有限合伙人及第三方专业人士共同组成的投资及决策委员会。并对基金的投资事项进行最终决策。

(3)有限合伙制形式，公司制内核的私募股权基金。这一类私募股权基金虽然采取了有限合伙制的形式设立，但基金的投资运作均由全体合伙人共同决定；一般而言，基金的合伙人会议或者投资委员会根据出资比例进行表决，类似于公司股东会的决策形式。

3．合伙制私募基金的设立

设立私募股权投资基金是所要考虑的一系列问题，这些问题将是GP(普通合伙人)和LP(有限合伙人)谈判的要点。当一只基金要在市场上募资时，普通合伙人通常要准备一份汇集基金结构的条款清单。

4．私募基金设立和投资须关注的事项

设立私募基金或者推荐有限合伙时需要遵循以下几点：

(1)基金依法设立。

(2)向特定对象募集资金。

(3)非公开宣传。

(4)不得承诺保底收益或最低收益。

(5)合法、合规使用募集资金。

查看更多银行从业备考信息，想要随时随地了解更多，敬请下载华图金融APP（点击进入下载页面）