2015期货从业资格《基础知识》速记考点--------期权（一）(2)

　　【考点五】期权价格及取值范围

　　期权价格即权利金，是期权买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。

　　依据期权的特点，权利金的取值范围如下：

　　(1)期权的权利金不可能为负;

　　(2)看涨期权的权利金不应该高于标的物的市场价格;

　　(3)美式看跌期权的权利金不应该高于执行价格，欧式看跌期权的权利金不应该高于将执行价格以无风险利率从期权到期贴现至交易初始时的现值;

　　(4)美式期权的行权机会大于欧式期权，所以美式期权权利金高于等于欧式期权的权利金。

　　【考点六】期权价格构成

　　期权的内涵价值是指在不考虑交易费用和期权费的情况下，买方立即执行期权合约可获取的收益。

　　内涵价值由期权合约的执行价格与标的物市场价格的关系决定：

　　看涨期权的内涵价值一标的物的市场价格一执行价格

　　看跌期权的内涵价值一执行价格一标的物的市场价格

　　如果计算结果小于0，则内涵价值等于0。所以，期权的内涵价值总是大于等于0。

　　按照执行期权所获得的收益情况的不同，可将期权分为实值期权、虚值期权和平值期权。

　　实值期权也称期权处于实值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约所获得的收益大于0的期权，即内涵价值大于0的期权。

　　虚值期权也称期权处于虚值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约将产生亏损的期权。虚值期权的内涵价值等于0。

　　平值期权也称期权处于平值状态，是指在不考虑交易费用和期权权利金的情况下，买方立即执行期权合约会导致盈亏相抵的期权，与虚值期权相同，平值期权的内涵价值也等于0。

　　【考点七】影响期权价格的基本因素

　　影响权利金的基本因素包括：标的物市场价格、执行价格、标的物市场价格波动率、距到期时剩余时间、无风险利率等。
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