2019中级会计职称考试《中级财务管理》每日一练（5.9）

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1. 乙公司是一家饮料生产商，公司相关资料如下：

资料一：乙公司2015年相关财务数据如表5所示。假设乙公司成本性态不变，现有债务利息水平不变。

表5 乙公司2015年相关财务数据 单位：万元

资料二：乙公司计划2016年推出一款新型饮料，年初需要购置一条新生产线，并立即投入使用。该生产线购置价格为50000万元，可使用8年，预计净残值为2000万元，采用直线法计提折旧。该生产线投入使用时需要垫支营运资金5500万元，在项目终结时收回。该生产线投产后乙公司每年可增加营业收入22000万元，增加付现成本10000万元。会计上对于新生产线折旧年限，折旧方法以及净残值等的处理与税法保持一致。假设乙公司要求的最低报酬率为10%。

资料三：为了满足购置新生产线的资金需求，乙公司设计了两个筹资方案，第一个是以借贷方式筹集资金50000万元，年利率为8%;第二个方案是发行普通股10000万股，每股发行价5元，乙公司2016年年初普通股股数为30000万元。

资料四：假设乙公司不存在其他事项，乙公司适用的所得税税率为25%。相关货币时间价值系数如表6所示：

表6 货币时间价值系数表

要求：

(1)根据资料一，计算乙公司的下列指标：①营运资金;②产权比率;③边际贡献率;④保本销售额。

(2)根据资料一，以2015年为基期计算经营杠杆系数。

(3)根据资料二和资料四，计算新生产线项目的下列指标：①原始投资额;②第1-7年现金净流量(NCF1-7);③第8年现金净流量(NCF8);④净现值(NPV)。

(4)根据要求(3)的计算结果，判断是否应该购置该生产线，并说明理由。

(5)根据资料一、资料三和资料四，计算两个筹资方案的每股收益无差别点(EBIT)。

(6)假设乙公司采用第一个方案进行筹资，根据资料一、资料二和资料三，计算新生产线投产后乙公司的息税前利润和财务杠杆系数。

【答案】

(1)①营运资金=流动资产-流动负债=40000-30000=10000(万元)

②产权比率=负债/所有者权益=(30000+30000)/40000=1.5

③边际贡献率=边际贡献/营业收入=(80000-30000)/80000×100%=62.5%

④保本销售额=固定成本/边际贡献率=25000/62.5%=40000(万元)

(2)经营杠杆系数=边际贡献/(边际贡献-固定成本)=(80000-30000)/(80000-3000-25000)=2

(3)新生产线的指标

①原始投资额=50000+5500=55500(万元)

②年折旧=(50000-2000)/8=6000(万元)

第1-7年现金净流量=22000×(1-25%)-10000×(1-25%)+6000×25%=10500(万元)

③第8年现金净流量=10500+2000+5500=18000(万元)

④净现值=10500×(P/，10%，7)+18000×(P/F，10%，5)-55000

=10500×4.8684+18000×0.4665-55500

=4015.2(万元)

(4)由于净现值大于0，所以应该购置该生产线。

(5)(EBIT-2000)×(1-25%)/(30000+10000)=(EBIT-2000-50000×8%)×(1-25%)/30000

(EBIT-2000)/4=(EBIT-6000)/3

EBIT=18000(万元)

(6)投产后的收入=80000+22000=102000(万元)

投产后的总成本=25000+30000+10000+6000=71000(万元)

用方案一投产后的息税前利润=102000-71000=31000(万元)

投产后财务费用=2000+50000×8%=6000(万元)

财务杠杆系数=息税前利润/(息税前利润-利息)=31000/(31000-2000)=1.07