2018CFP考试大纲考点解读：期权CFP理财投资

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在期权交易中，期权合约的买卖双方并不是直接地一对一地完成交易过程，而是通过期权清算公司实现的。期权清算公司的功能有：

(1)充当期权交易中买和卖双方的对立面。当期权的买方支付期权权利金，期权卖方交纳保证金或相应证券之后，清算公司便处于买方和卖方之间的位置，即对于买方而言，它是卖方;对于卖方而言，它是买方。

(2)清算全部挂牌期权的交易。由于清算公司机制的运行，期权的买方与卖方之间已经没有直接的权利义务关系，都与期权清算所发生关系。如果买方选择执行期权，它依赖清算所履行合约，而不是依赖卖方。期权清算所保证对所有交易者履行合约。

(3)清算所转让结算通知。如果持有者想执行期权，只需要简单地通知他的经纪公司，由经纪公司通知期权清算所，清算所再把结算通知转让给一个有与结算人完全相符的写契人的经纪公司，该经纪公司再把转让义务分配给那些期权卖出者之一。为保证期权结算通知的顺利进行，清算所对于每一个既定的期权购买者，都必须在其帐簿上能找到一个期权出售者与之对应。

期权清算公司与期权交易所之间的组织关系备国有所不同。在美国期货和期权交易所一般都有自己的结算所，以会员公司的形式加入商品交易所，从而隶属于商品交易所或期权交易所。在西欧及英联邦国家，多数商品交易所则是通过国际间的结算所在地所设立的交易结算所来承办结算工作。日本则是由商品交易所内部的会计室负责结算，不设专门的清算所。

期权CFP理财投资策略主要有哪几种?

(1)期权CFP理财投资的保值交易策略。主要有购进期权和售出期权两种。

①购进期权的保值CFP理财投资策略。CFP理财投资者购进期权，是因为购人买权可以防止涨价损失，购入卖权可以防止跌价损失。在行使期权时，如果买主发现市价对己不利，则可以放弃选择权，这样他*5的损失只是为购买期权合约而支付的权利金。

②售出期权的保值CFP理财投资策略。售出期权与购人期权有很大不同。售出一张看涨期权合约的卖方，他在期权有效期内的任何时候都有可能收到一份买权通知书，而他自己却没有拒绝履约的权力，必需按原订的协约价格向买权买主售出一张相关的商品期货合约。同样，售出看跌期权合约的卖方，在期权有效期内的任何时候都可能收到一份卖权通知书，都必需按原订的协定价格向卖权买主购进一张期货合约。

(2)期权的投机策略。在期权交易中，一般是期权买主获利机会多，风险低，而期权卖主则风险大，获利机会少。如果只有期权保值交易，势必出现期权买主多于卖主，市场供不应求的情况，使得期权交易难以维持。因此，客观上要求有用权的投机者加入，以维持市场稳定。此外，由于期权购入后可以转售出去，购进与售出的成交价格(权利金)之间存在差额.这就为期权投机牟利提供了机会。

期权投机者是那些将来不想购进商品或没有商品可供售出的人，他们进行期权投机，主要是因为期权交易有两个好处：一是购进期权的成本远较期货为低;二是由于可放弃行使期权，其交易的*5损失仅限于CFP保险金。一般情况下，投机交易者会先购进期权，然后择机售出期权，从成交价格的差额中获利。 期权投机包括购进买权和购进卖权投机两种：

①购进买权投机。买权投机者一般是在预期价格看涨时介入期权市场，以便在期权有效期内，等待价格上涨到适当水平时转售买权来获利。

②购入卖权投机。如果出现期货商品价格下跌的情况，投机者都乐于进行购人卖权的投机交易，以使在期权的有效期内，当期货价格下降到一定水平时，行使卖权或转让卖权获利。

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