2018中级会计职称考试《中级财务管理》每日一练（9.6）

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下列是甲乙丙三家企业有关证券.市场组合和无风险资产的数据：

要求：

(1)计算表中字母所代表的数字;

(2)对甲乙丙三家公司的股票提出投资建议;

(3)如果公司甲的股票预计明年的每股股利为4元，未来股利增长率为2%，计算公司甲的股票价值。

【答案】 根据贝塔系数定义公式：

A=0.47*0.38/0.2，得：A=0.9

1.1=0.4×B/0.2，得：B=0.55

C=0.35×0.65/0.2=1.14

由于某项资产与其自身肯定是完全正相关的(完全正相关指的是收益率的变化方向和变化幅度完全相同)，所以，市场和自身的相关系数是1，即D =1;

由于当某项资产的贝塔系数等于1时，表明该资产所含的系统风险与市场组合的风险一致，所以，市场组合的β为1，即E =1;

由于无风险资产不存在风险，即风险为0，而标准差和贝塔系数都是衡量风险的，所以，无风险资产的标准差和贝塔系数都为0，即F =0.H=0

由于无风险资产不存在风险，而风险指的是收益的不确定性，所以，无风险资产的收益是确定的，其收益率不受市场组合收益率的变动影响，即无风险资产的收益率和市场组合的收益率不相关，因此，无风险资产和市场组合的相关系数为0，即G =0。

【答案】 甲公司

R=Rf+β(Rm-Rf)=5%+0.9×(15%-5%)=14%

根据CAPM，甲公司股票的必要收益率为14%，表格中甲公司的股票预期收益率只有13%，因此甲公司的股票被高估，应该卖掉。

乙公司

R=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.1×(15%-5%)=16%

根据CAPM，乙公司股票的必要收益率为16%，表格中乙公司股票的预期收益率为18%，因此乙公司的股票被低估了，应该买入。

丙公司

R=Rf+β(Rm-Rf)=5%+1.14×(15%-5%)=16.4%

根据CAPM，丙公司的股票的必要收益率为16.4%，表格中丙公司股票的预期收益率为25%，因此C公司的股票被低估了，应该买入。

【答案】 股票价值=4/(14%-2%)=33.33(元)。

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