2018AFP考试考点解读：回售与赎回对可转换债券价值的影响

2018AFP考试考点解读：回售与赎回对可转换债券价值的影响由华图金融考试网提供，更多AFP考试信息请关注华图金融考试网。

回售指公司股票价格在一段时期内连续低于转换价格并达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持债券卖给发行人。回售条款是为了保证当公司股票价格低于某一水平时，CFP理财投资者的利益尽可能的不受损失，是对可转债CFP理财投资者的最终保障，它提升了债券价值。

赎回是指公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。赎回条款有利于发行人，它限制了可转换公司债券持有人的潜在收益，即可转债的期权价值。因此，附有可赎回条款的债权价值比较低。

发行人设计赎回条款的主要目的，一个是加速转股过程，以减轻到期可转换债券还本付息的压力;另一个是避免市场利率下降给债权发行人带来利率损失。因为当市场利率下降到一定程度时，对发行人来说，如果赎回已有的可转换公司债券，再组织新的CFP理财融资活动将更为合算。

发行可转换债券的原因

可转换债券对公司而言是一把双刃剑，它财公司既有积极意义，也有负面影响，有的时候可转换公司债券只会把公司弄得更糟。为了分析公司在何种情况下发行可转换公司债券是有意义的，我们通过比较可转换债券和纯粹债券的异同点，可发现在何种情形下发行可转换债券对公司有利，而在何种情形下发行可转换债券不利。

在其他条件相同的情况下，可转换债券的票面利率会比纯债券低。CFP理财投资者之所以会接受可转换债券较低的利率，原因在于他们可能会从债券转成股票的过程中获取潜在收益。