金融行业：降准是超预期的及时雨

　　事项:

　　2月29日,央行宣布自2016年3月1日起普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　评论:

　　预期之外的降准。本次降准超出市场预期,本次降准可释放6000-7000亿资金。之前市场纠结于在岸-离岸人民币联动贬值对宽松货币政策的束缚影响。虽然周行长之前讲话已经摆明姿态,汇率让位于国内货币政策,但本次降准之迅速仍超市场预期。降准的关键在于为供给侧改革铺就更为适合的环境,以及提振近期“动荡”的股市。

　　引导信贷平稳增长,践行金融对供给侧改革支持。央行表示此次降准的目的在于引导货币信贷平稳适度增长,为供给侧改革营造适度的货币金融环境。我们认为这是央行践行《关于金融支持工业稳增长调结构增效益的若干意见》中提出的对供给侧改革的金融支持,明确货币政策的稳增长导向,引导信贷资金向改革相关领域的投放以及对相关产业的兼并重组提供资金支持。

　　股市亟需及时雨提振信心。近期股市出现较大幅度下跌,亟需政策及时雨提振信心。目前传统金融板块估值已经处于历史底部区间,且在板块弹性上好于其他板块,建议关注。我们认为本次降准可期待的最好效果是让市场减少恐慌情绪,目前蓝筹股已经具备价值。但考虑到市场对经济的担忧仍是目前主要矛盾点,本次降准对股市影响或更偏向于短期。