2016年人民币加入SDR后我国期货市场的机遇与挑战(3)

　　C.对期货市场带来的挑战

　　目前上市期货品种和工具难于满足人民币定价范围扩大提出的要求

　　目前国内期货市场没有期权品种，石油、电力、利率等品种始终没有上市交易，难以涵盖适合人民币使用范围的有关商品和金融领域，上市品种上市规模小和功能发挥并不全部良好，直接影响在更广领域更高层次上服务人民币计价的商品和金融的能力。

　　同时，我国期货市场期权、指数期货、波动率指数等投资工具一直缺位，互换、场外期权等投资方式始终没有上市，境内外投资者可以选择的风险管理和资产管理的投资工具与投资方式很少，难以满足人民币使用范围扩大产生的境内外投资者对商品和财富安全增长和避险需要。

　　多层次商品市场体系还不完善，难以满足人民币定价范围扩大后境内外企业和投资者的经营需要

　　国外发达期货市场有着完善的多层次商品市场体系，其中远期市场(场外衍生品市场)是构成整个多层次商品市场体系的塔身部分，为连接期货与现货市场搭建了一座稳固而可靠的桥梁。而我国目前还没有真正意义的场外衍生品市场，难以满足人民币使用范围扩大后广大国内外企业和投资者经营发展的需要。

　　在人民币加入SDR后，我国需要完善多层次商品市场体系和建立场外衍生品市场，来满足境内外企业和投资者个性化的交易需求，并使这些交易者依靠期货市场来实现场外衍生品的避险需求。

　　期货公司国际化服务能力较低，与实体经济国际化要求脱节

　　人民币加入SDR后期货公司面对更大的境外以人民币定价的商品的生产与流通，服务领域与对象的国际化与多元化对国内期货机构提出很大的挑战。目前国内期货公司国际化服务层次与手段欠缺，与实体经济国际化旺盛需求相脱节，需要国内期货公司与时俱进，投入人力与财力，设计和开发出适合境内外机构国际化贸易的定价方式与交易手段，不断提高服务实体经济全球化的手段与能力。

　　系统建设水平低，全球服务能力低下

　　人民币国际化将会推动国内期货市场服务扩大的国际市场，需要建立跨区域、跨时区的交易系统，以外部会员和投资者为服务对象，开拓境外市场服务网络与体系，建立全球期货市场的服务能力。然而，目前交易所系统建设只具有境内服务能力，连通范围小，运算能力不高，无法为国外投资者提供交易、交割与结算服务，难以实现境内交易所期货服务在境外的落地与发展，无法实现国内期货市场国际影响力的提升。

　　人才队伍欠缺，研究和开发能力有待提高

　　人民币加入SDR对国内期货市场的大力推进直接推动力是在开放环境中成长与历练的人才，然而目前国内期货人才队伍不足以满足期货市场进一步国际化对期货人才的大量需求。期货市场国际化是一个系统的概念，涉及多方面市场体系的构建与管理，需要具有开放视野与国际化思维的期货人才，而目前来看，我国能够理解和驾驭国际期货体系的人才，能够熟悉和掌控国际化期货机构的人才，能够设计全球领先的、开放的期货市场体系的人才，能够监管开放、动态的期货市场体系的人才都十分短缺，这是当前期货市场进一步适应国际化发展面临的主要挑战。

　　开放程度低，适应开放要求的期货市场体系建设有限

　　芝加哥、伦敦和法兰克福等目前全球商品和金融定价中心都通过开放实现发展，这些期货市场形成的价格已成为国际市场的基准价格，如芝商所会员机构分布在欧洲、亚洲、新兴市场等地区，实行24小时全球交易服务，全球各地投资者都可以交易其上市品种，正是由于全球各地投资者都参与交易，这些期货市场成为世界商品与金融定价中心。但目前由于政策限制，我国期货市场国外投资者很少参与，国内期货机构也没有走出国门，市场影响力与辐射范围只局限于国内，人民币加入SDR后，难于满足国内外广大实体企业在国际贸易中的避险需求，难以实现人民币国际化对期货市场提出的新要求。

　　期货市场国际化程度越来越高，要求监管体系更加健全，监管更加规范

　　在人民币加入SDR后，我国期货市场实现国际化发展必将成为一种趋势。目前国务院批准石油期货在上海自由贸易区的上市可以说将打开我国期货市场国际化发展的第一扇门，境外投资者参与国内期货市场的限制将逐步放开，境内期货市场走出国门也将与时俱进。这要求我国期货市场加快制定《期货法》，建立面向期货市场国际化发展的监管体系，为期货市场发展建立更加安全、稳定、健康的市场运行环境。